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三達膜熨平周期:工業需求疲軟 逆勢搶攻民用凈水市場

時間:2020-01-20 14:42

來源: 億歐

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水利萬物而不爭,但水處理市場激戰正酣。

技術應用為核心的三達膜(688101),經歷了十多年的發展,已經成長為國內膜技術領域的巨頭,并在超濾、納濾膜材料領域擁有國內領先水平的核心技術。但是,它在高性能膜材料領域依舊與陶氏杜邦公司、美國科氏濾膜系統有限公司等國際巨頭有較大差距,國內市場也長期被這些巨頭所壟斷。

在下游工業需求疲軟的大環境中,三達膜正在利用一款獨特產品在中國民用凈水市場銜枚疾進。巨大的市場,超低的滲透率,是否能夠成為三達膜逆襲巨頭的王牌?

國際寡頭壟斷,亟待國產化

膜是具有選擇性分離功能的材料。當膜兩側存在推動力時(如壓力差、濃度差、電位差等),原料組分就會選擇性地透過膜,利用膜的選擇性分離,可以實現不同液體或氣體組分的分離、分級、濃縮與提純。如今,膜技術已被廣泛應用于工業料液分離、污水處理海水淡化等領域。

作為膜技術應用的核心,膜材料的性質和化學結構對膜分離性能起決定性地作用,根據膜孔徑的大學與阻流微粒尺寸的大小,膜也可以分為微濾膜、超濾膜、納濾膜以及反滲透膜。

掌握了超濾、納濾膜材料核心技術的三達膜,也已經擁有自主生產納濾芯、陶瓷膜、中空纖維膜,iMBR的能力,并且建立了以微濾、超濾、納濾、 反滲透等各類膜材料應用技術為主,涵蓋“膜材料——膜組件——膜設備——膜軟件——膜應用”的產業鏈體系。

膜技術應用也是三達膜的業績支柱。據三達膜招股書顯示,2016年至2018年間,三達膜營收分別為5.44億元、5.86億元以及5.89億元,其中膜技術應用業務分別占當年營收的61.8%、60.6%以及59.5%。

在這些種類的膜材料中,反滲透膜則占據國內膜市場的半壁江山,據前瞻產業研究院數據,2018年我國膜的總銷售中,反滲透膜占據的比重最大,約50%左右,超濾膜、微濾膜各占10%,其余膜產品占30%。再看反滲透膜市場,這個市場幾乎由陶氏化學、海德能、日本東麗、科氏等海外企業壟斷,占據了90%以上的市場。與此同時,我國反滲透膜市場規模也在持續擴大,2017年就已達到830億元左右。

如此巨大的市場規模,也意味著如果能夠突破反滲透膜技術壁壘,三達膜將有更大的空間施展拳腳。

但是,想要突破反滲透膜的技術壁壘又豈會輕松?雖然三達膜掌握了一部分膜材料的核心技術,實現了自主生產,但是其產品仍有很大一部分是從外部企業采購的。據上市前問詢回復顯示,2016年該公司膜材料成本中外購占比高達99.26%,雖然到2018年已經降至70.27%,依舊對外部膜材料有較強的依賴性。

不斷擴大研發投入則是三達膜打破反滲透膜技術壁壘的唯一出路,三達膜似乎也意識到了這一點,此次上市募集的資金中有5000萬元用于膜材料與技術研發。

下游工業需求疲軟

事實上,雖然三達膜在膜材料方面還欠些火候,但是這家公司的膜設備已經在國內工業料液分離領域(制藥、生物化工、食品飲食、化工、石化、電力、電子)占據了很大一部分市場份額,這一領域也是該公司膜技術應用業務模塊的核心收入來源。根據招商證券研報測算數據,三達膜近三年在維生素C、抗生素、 氨基酸領域的工業料液分離項目累計收入占全部工業料液分離項目收入的比例達79%。

值得注意的是,雖然三達膜的營收還處于同比上漲的階段,但是營收增速比較平緩。下游產業的增速放緩是業績上漲緩慢的原因。

工業料液分離下游產業領域,以醫藥制造行業為例: 2010年至2017年雖然全國醫藥制造業總收入不斷提升,從1.14萬億元增長至2.71萬億元,但是增速卻在不斷下降,2016年到2017年更是出現了負增長。

食品制造行業的發展也和醫藥制造行業如出一轍,2016至2017年間,雖然總收入不斷提升,但是增速卻在逐漸放緩。

在膜法水處理下游產業領域,隨著我國水資源保護意識的提高,膜法水處理技術得到國家大力推廣,該技術在水處理領域的使用率也不斷提升。但是,在環保力度得不斷加強的同時,我國工業廢水排放量也在逐年遞減,這也為上游如三達膜等公司的增速放緩埋下伏筆。

逆勢轉戰民用凈水

單純依靠商用領域的發展,三達膜的業績似乎很難再有質的躍遷。

加碼民用凈水領域則是三達膜的下一站。本次上市募集資金中有5億元是用作無機陶瓷納濾芯及其凈水器生產線項目的建設。項目建設完成后,三達膜將擁有年產328萬支納濾芯、62萬臺納濾芯凈水設備的能力。

近年來,飲用水問題越來越受到大眾的關注,自家用凈水產品進入中國后,凈水行業便保持著高增長的態勢。根據奧維云網統計,2018年中國凈水機市場規模將達到316.9億元,同比增長17.4%,預計2019年將達到354億元。

雖然行業發展迅猛,但是我國凈水機滲透率依舊與國際發達國家相去較遠。據中國凈水器網數據,2016年我國凈水器滲透率僅達到5%,而歐美、日韓等國家的凈水器滲透率則達到80%以上,市場需求龐大。

有趣的是,2019年凈水器行業卻沒有達到預期,反而陷入低谷,2019年1月到10月中國凈水器市場規模為240.5億元。

在市場低迷的環境下,選擇大舉進入這個領域,似乎并不明智。

但是考慮到國內家庭凈水裝置保有率與國際發達國家對比仍相去較遠,隨著未來人們對水安全的意識逐步加深,凈水器市場有希望重新回到“正軌”。

除此之外,造成市場需求沒有達到預期的主要原因之一則是凈水機本身。

當前,民用凈水設備主要的處理技術可以分為活性炭、超濾、納濾、反滲透四種。 其中,反滲透技術幾乎可濾除水中除了水分子外的所有物質,其設備價格也普遍高于其他凈水設備,在市場中占據主導地位,年反滲透濾芯量可達數千萬支。

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編輯:趙凡

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